评司论企 | 碧桂园：业绩规模新高，持续提升全周期综合竞争力

导 读 

面对市场考验，碧桂园在布局、融资方面优势更加凸显，并保持了良好的增长态势。

◎  文 / 朱一鸣、汪慧

自2018年下半年，房地产行业步入调整期，市场竞争加剧，房企在销售端和融资端双双承压，生存发展面临考验。面对行业变局，碧桂园作为行业领头羊和风向标，业绩表现和战略转向备受行业关注。 2019年，在行业调整态势延续、去化承压的背景下，碧桂园凭借布局优势以及精准的经营策略调整，全年实现权益销售金额5522亿元、全口径销售额7715.3亿元，业绩规模再创新高。同时，在“提质控速”战略下，碧桂园由高增长转向稳健增长，持续提升全周期综合竞争力，推进“量”与“质”并进。

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步入“提质控速”阶段，业绩规模再创新高2020年1月6日，碧桂园发布2019年12月营运数据公告，经累计核算，截至12月底，碧桂园2019年全年实现权益销售金额5522亿元、权益销售面积6237.7万平方米，相较2018年分别同比增长10%、6%。根据克而瑞榜单，碧桂园2019年全口径销售额达7715.3亿元，同比增长5.9%，业绩规模持续走高，稳居行业龙头地位。 从推货节奏来看，碧桂园销售主要在下半年发力，三、四季度权益销售金额增速分别达到34.6%、49.8%，支撑全年业绩的持续增长。自2018年下半年，房地产市场步入调整期，碧桂园紧跟市场形势，提出“提质控速”新战略。2019年，房地产市场政策调控常态化，行业调整态势延续，碧桂园在“提质控速”战略下，主动降速求稳，转向高质量稳健增长。

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保持拿地优势，持续优化布局结构全国化布局为碧桂园规模的稳定增长提供了有力支撑。在均衡布局策略下，碧桂园项目覆盖五大城市群及其他区域一到五线城市，截至2019年上半年末，碧桂园在国内已签约或已摘牌项目2381个，权益可售资源合计达27838亿元（包括已获取的权益可售资源17587亿元、潜在的权益可售资源10251亿元），其中，长三角、粤港澳大湾区、京津冀等五大城市群权益可售资源占比达74.7%，这些区域人流密集，深受政策利好，房地产市场发展空间巨大。特别是粤港澳大湾区，2019年在政策利好叠加下，市场预期不断走高，碧桂园在大湾区可观的项目储备，将为业绩的可持续增长提供良好保障。整体上，碧桂园投资布局兼顾区域广度与深度，更加注重市场潜力，这不仅为企业提供了更广泛的业绩来源，同时也有效地规避区域市场风险冲击。 

2019年碧桂园继续秉持“巩固一二线、聚焦三四线、下沉五六线”的战略布局，积极拓展市场，补充储备资源。从投资力度来看，2019年由于市场不确定性延续、房企融资端承压，行业整体投资更趋向谨慎，碧桂园的土地投资相较前两年也有所放缓。但根据克而瑞榜单，2019年碧桂园新增建面7425.4万平方米、总地价为2256.3亿元，新增货值达7398.7亿元，均居于榜首，继续保持拿地优势。从新增权益建面分布来看，广东、江苏、河南、安徽、山东等地的所占比重较高，深耕力度较大，这些区域人口分布高，经济发展成熟，均属于房地产市场热点地区，项目的去化有所保障。

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资本市场认可度提高，ABS成为重要的融资渠道当前，房地产市场去化承压，融资渠道趋紧，房企普遍面临资金紧张的局面。在此形势下，碧桂园凭借自身的造血能力以及资本市场平台，呈现出较强的财务弹性。一方面，较高的回款率凸显碧桂园自我“造血”能力，2019年上半年，碧桂园实现权益销售现金回笼2659.4亿元，回款率达94.3%，且净经营性现金流连续保持为正；另一方面凭借在资本市场上较高的信用等级，获取低成本资金，保证了公司稳定的现金流。 值得注意的是，2019年以来碧桂园的机构评级连续上调，穆迪第三季度将对碧桂园的展望由“稳定”调升至“正面”，摩根大通、高盛也分别给予碧桂园“增持”、“买入”评级，评级机构认可度的提高，更利于碧桂园在资本市场的融资。特别是12月以来，碧桂园在资本市场频繁动作，进行多笔ABS融资，为公司经营带来可观的资金补充。

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转型高科技综合企业，提升全周期综合竞争力在政策调控持续、行业增速放缓的背景下，房企去化承压，单纯追求规模增长显然难以维系，新的行业背景下对房企的发展质量也提出了更高的要求，转型成为房企可持续发展的关键词。面对行业变局，碧桂园紧跟市场形势，推动战略、业务、经营管理的升级，继续推进围绕房产主业的中心多元化布局。2019年年初，碧桂园提出“全世界创造美好生活的高科技综合性企业”全新定位，并将地产、机器人、农业作为三大重点业务，推进机器人、农业与地产主体业务协同发展。经过一年的发展，碧桂园机器人产业、农业的发展有序推进。 机器人方面，碧桂园通过博智林平台加速打造机器人产业生态圈，发展已初显成效。目前，博智林发展已成规模，设立8大研究院和2大事业部。截至2019年12月，博智林已递交专利申请超过1500项，在研建筑机器人项目59个，其中29款进入工地测试阶段，智能制造工厂已经正式投产，佛山顺德机器人谷建设正在加快推进。 现代农业方面，碧桂园通过科技赋能，引入先进的现代农业生产技术、设备，在种业研发、系统示范、技术推广等领域快速拓展布局，同时打造社区直营店联接产销两端，目前碧桂园农业已投资运营海南润达等多个优质项目。 经营管理方面，碧桂园从规模导向转向价值创造，内部调整架构、下放权限、精简流程、控费减负，提升经营管理效率和效益，并且从产品力、服务力、成本力和科技力四大维度提升全周期综合竞争力，实现业绩的新突破。 总体来看，面对市场考验，碧桂园在布局、融资方面优势更加凸显，并保持了良好的增长态势。此外，在当前市场形势下，碧桂园推动战略、业务、经营管理的全方位转型，且发展卓有成效，这也为可持续发展提供更有力的保障。

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